近期，市場有關國內三四線房地產市場即將崩盤的傳聞不斷，中國社會科學院金融研究所研究員易憲容認為，應該不用過度擔憂。

　　房地產市場與其他市場存在一個很大的區別在于房地產是不動產，是既可投資也可消費的兩棲產品。由于住房是不動產，因此，對于近14億人口的中國來說，中國住房是一個無限大的市場，在這個大市場中，住房價格水平也有天壤之別。高者每平方米可以上十萬元以上，低者可以不足千元，而就中國居民平均購買能力來說，全國住房5000元以下則占絕對高的比例。同時，住房作為不動產，在這個無限大的市場又被分割為無數個大小不等的市場。因此，即便是三四線城市房地產市場有泡沫，這個泡沫也不會在同一個時間破滅。

　　此外，由于住房既可投資又可消費，近10多年來，國內房地產市場出現了前所未有的發展和繁榮，房地產需求飆升。同時，住房又是投資產品。投資品的特征是可以獲得投資回報，而且其價格也由市場預期來決定。如此一來，住房的投資需求呈十倍甚至幾十倍增長，住房供給也隨之暴增，住房及城市也就隨之快速擴張。

　　由于投資者對住房價格并不敏感，他們關注的是購買后是否能獲得收益。當大量投資者涌入市場時，住房投資需求隨之暴增，房價自然也隨之飚升，房地產市場也就在這個過程中實現了繁榮。

　　特別是進入2013年以來，市場對房地產政策的預期發生了轉變，住房投資者再次利用現有的金融杠桿進入住房市場，造就2013年房地產市場的繁榮。但是，當三四線城市的住房投資者再無能力接盤進入市場時（其原因很多，包括2013年黃金價格暴跌、比特幣炒作嚴重損手、今年美國QE退出、央行去杠桿化、商業銀行不愿做按揭貸款等），早幾年預期住房市場價格會持續上漲的房地產企業將面臨困境。房地產企業生產的大量住房開始沒有投資者接手，而住房的消費者又沒有支付能力進入市場。特別是在三四線城市，當住房投資者早幾年購買的住房也無人接手時，就說明住房投資者已經開始完全離開了市場，三四線城市住房市場出現周期性調整也就開始了。

　　筆者認為，一旦國內住房市場出現周期性調整，不僅一二線城市也會受到波及，而且當前中國的金融體系及經濟所面臨的風險也可能暴露出來，影響不容小覷。