盡管全國房價整體依然在上漲，但溫州、鄂爾多斯、神木等少數城市房價的大幅下跌，依然令人深思，這些城市房價的大幅下跌，究竟是區域性的個案，還是代表某類城市的趨勢？

　　房地產的形式是產業，本質卻是金融。從金融角度入手，分析房地產價格漲跌，往往能起到事半功倍的效果。

　　這些年來，大家都看得清清楚楚，我國貨幣的供應增速比GDP的增長速度快得多了，但我國CPI、PPI卻增長得并不是很快，這說明什么？這說明過多的貨幣所追逐的商品是有所選擇的，CPI、PPI統計范圍內的商品，并非是貨幣特別樂意追逐的對象。

　　譬如，由于工業品供應能力的增長常常遠大于該種商品需求的增加，而且由于生產效率的不斷提高為生產成本的持續下跌提供了空間，因此，過多的貨幣極少有樂意去投機炒作工業品的。

　　北京大學周其仁教授曾說，應對中國越養越大的貨幣老虎，比較合理的政策組合似乎應當是，或動員更多的資源進入市場，以消化源源不斷超發的貨幣；或減慢市場化改革的步伐，但必須嚴格控制貨幣的超發。

　　問題的關鍵在于，這些年來中國的貨幣政策，從本質上講是不獨立的。在現行匯率機制下，人民幣投放的控制權其實并非掌控在我們自己手中，而是被美元等世界主要貨幣牽著鼻子走的。

　　在外匯占款激增的背景下，人民幣超發無法控制，應對越養越大的貨幣老虎，只能動員更多資源進入市場。住房商品化，醫療市場化，教育產業化……還有什么可以動員進入？

　　從“蒜你狠”到“姜你軍”，再從“糖高宗”到“蘋什么”，盡管新詞層出不窮，但多屬曇花一現，究其根本原因，無非是體量太小，擊鼓傳花傳不了多久。偌大的中國，最后剩下方便動員且體量又大的，只有農村土地以及房地產業了。

　　應對越養越大的貨幣老虎，暫時就只能讓房地產繼續作貢獻了。因為醫療市場化、教育產業化，其弊端是顯而易見的，而且吸納貨幣的體量畢竟也是有限的；而房地產則不同，伴隨著房地產價格上漲，虛幻財富效應會隨之放大，吸納的貨幣數量也會隨之激增。

　　這些年來，中國商品房施工面積、新開工面積和竣工面積，每年的增長幅度其實都不低，但房價依然屢調屢漲，“地王”依然頻頻出現，這說明追逐房地產貨幣數量的增長，要遠遠超過房地產供應量的增加。

　　不過，潮起終有潮落時，是泡沫終歸有破滅的時候，這是市場經濟運行的客觀規律。只不過泡沫破滅的導火索各不相同，破滅的時間較難預測而已。

　　溫州房地產泡沫破滅背后，主要是溫州中小企業資金鏈條的斷裂。在外資超國民待遇和國企獨享壟斷地位的強勢面前，相對弱勢的中小企業在一陣緊過一陣的貨幣緊縮背景下率先倒閉。

　　鄂爾多斯、神木房地產泡沫破滅背后，主要是煤老板資金鏈的斷裂。受國內外經濟增速放緩影響，煤炭價格步入下行通道。隨著煤炭市場持續低迷，煤老板資金鏈最終趨向斷裂。

　　現在，房地產泡沫破滅，雖然暫時只有溫州、鄂爾多斯、神木等地，但迎合房地產泡沫開足馬力加大房地產供應的，則遠不止這幾個城市。難道禁不起資金層面影響的，就只有溫州、鄂爾多斯、神木？

　　現在，美聯儲量化寬松逐步退出，已經沒有多大懸念，最多只是時間問題，這意味著全球層面的資金緊縮，包括中國在內的新興經濟體將會首當其沖。最近，一些經濟學家甚至警告：亞洲金融危機“幽靈”重現。

　　溫州、鄂爾多斯、神木等地房價下跌，或許并非區域性個案，類似的難兄難弟城市，在接下來的日子或將陸續出現。