導讀：12月29日，央行暫停在公開市場發行3月期央票，這是時隔6個月再次停發。市場普遍將此視為再次下調存款準備金率的信號。另據業內人士分析，2012年年初，存款準備金率下調的可能性非常大。

3月期央票停發釋放降存準信號

29日，央行暫停在公開市場發行3月期央票，這是時隔6個月再次停發。市場普遍將此視為再次下調存款準備金率的信號。據公開數據推算，本周公開市場到期資金量為130億元，央行于周二發行了1年期央票40億元，并暫停了正回購操作，因此，本周央行通過公開市場投放資金量為90億元，結束了此前連續四周的凈回籠。

但是，受年末銀行存貸比考核以及準備節假日備付金等短期因素影響，本周內，銀行間回購市場資金面緊張狀況持續升溫?？v觀全周情況，銀行間回購市場利率從周一開始就直線攀升，與上周五相比，質押式回購7天品種的加權平均利率本周累計上漲了1.65個百分點，質押式回購隔夜品種的加權平均利率也累計上漲了48個基點。在銀行間同業拆借市場方面，跨年7天品種加權平均利率同樣只升不降，較上周五累計上漲了1.7個百分點至5.4861%。

“從現在的狀況來看，市場預期的萬億財政存款年末并未如期投放并且投放方式也存在不確定性，再加上元旦假期以及即將來到的春節長假，銀行資金面緊張的狀況或許會持續到明年2月?！币晃汇y行間市場交易員表示。

盡管12月5日，商業銀行人民幣存款準備金率正式下調0.5個百分點，釋放了4000億元左右的資金量，但過去的四周里，央行累計從公開市場凈回籠了2080億元資金。市場普遍猜測此舉是央行回收流動性，意在為再次下調存準率提前做準備。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，“當前，存款準備金率依然處于高位，但多種市場條件已顯現出存準率有望再次下降。”首先，貨幣供給環境并未得到改善，11月M1同比增速為7.8%，M2同比增速為12.7%，繼續創出自2008年以來的新低；其次，外匯占款連續兩個月下降直接導致貨幣供應量相應減少，貨幣政策微調的空間擺在眼前。

中金公司首席經濟學家彭文生預計，2012年底存準率將下調至18%，廣義M2貨幣供應量同比增長14%，與8%至9%的國內生產總值(GDP)增長率相適應。因此，下調存準率為銀行注入流動性的時間窗口已經打開。據公開數據推算，今年央行通過公開市場向市場投放了5.8萬億元的資金，同時回籠了3.89萬億元，這意味著今年央行的凈投放資金規模達到1.9萬億元，較2010年增長了114%，創歷史新高。正因如此不少市場分析人士認為，明年公開市場釋放資金規模將大幅度縮水。

“今年央行6次提準、3次加息，貨幣政策前三個季度緊縮力度非常大，而大規模的凈投放正是為了給收緊的流動性做對沖?！敝袊y行國際金融研究所所長宗良對記者分析稱，“在通脹壓力減緩的情況下，明年央行穩健的貨幣政策可能會更趨于穩中偏寬松。同樣，政策重心從‘控通脹’轉變為‘穩增長’，也意味著央行在調控時會考慮到給予銀行相對寬松的流動性，以支持實體經濟的發展，存款準備金率下調的可能性非常大，只是時機問題?！?據經濟參考報)

中行:明年上半年央行或最少下調兩次存款準備金率

中國銀行28日發布2012年第一季度宏觀經濟金融展望報告認為，全球經濟增長率將在2012年顯著下行，而中國經濟在穩健與預調微調的宏觀政策之下，將繼續有張有弛。在2012年上半年，央行有可能下調兩次以上存款準備金率。

在遭受日本地震、歐債美債危機等諸多狂風驟雨侵蝕之后，全球經濟形勢只能用“不確定”三個字概括。中行報告顯示，2012年全球經濟增長率將顯著下行，特別是債務危機將導致歐洲經濟步入衰退，通脹壓力不會明顯消退，全球邁向新型“滯漲”時期。中國銀行國際金融研究所高級分析師邊衛紅表示，明年上半年，歐盟經濟將持續處于衰退狀態。

在風雨飄搖的全球經濟下，中國經濟明年將何去何從？中行預測，在穩健與預調微調的宏觀政策之下，中國經濟將繼續有張有弛。在2012年上半年，央行有可能下調兩次以上存款準備金率。

中國銀行國際金融研究所分析師甄峰表示，在12月降低存準率0.5個百分點之后，存款準備金率再次下調的空間、必要性和可能性依然很大。而在通脹壓力猶存，負利率仍然十分明顯的前提下，近期調整利率的可能性并不大。而人民幣匯率將繼續堅持主動性、可控性和漸進性原則，預計全年人民幣升值的幅度并不會太大。(據人民網)

業內分析 存款準備金率隨時可能下調

11月，央行近3年來首次調降銀行存款準備金率，這讓很多經濟學家認為，這表明中國會在2012年轉向更加寬松的貨幣政策。然而，面對經濟增長壓力，有沒有可能采取放松銀根來刺激經濟？“銀根不會松動，但外匯占款的回落讓存款準備金率有下調空間?！蔽航苷J為，明年一季度存款準備金率會再度下調。

胡俞越認為，存款準備金率近期有望再降，“說不定就在明天或者元旦之后，央行就會發布調降的消息?！彼o出的理由包括：一是歐洲央行、澳洲聯儲、挪威央行都已降息；二是中國GDP、CPI、PPI、PMI、M2等指標都已掉頭向下，11月CPI為4.2%，通脹壓力有所減緩；三是銀行和企業銀根均偏緊，外匯占款呈負增長；四是存款準備金率“超調”使央行為此付出了高昂的利息成本等。他預計明年上半年可能還有兩到三次調降的可能。