央行公開市場操作力度的減弱，以及統計數據提前發布的消息，加劇了市場對政策進一步收緊的擔憂。

    同時，本周3年期央票發行暫停，引發了業內人士對存款準備金率隨即上調的猜想。而受外匯占款高企、通過加息抑制通脹效果仍需觀察等因素影響，年內加息的概率則有所下降。

    多位業內人士表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外匯分析師馬克·錢德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中國主要經濟指標數據將于周六公布，因此存在中國央行選擇在周五加息的可能。

近期存準率或再上調

    市場預計中的91天期正回購并未如期而至，央行本周公開市場操作繼續凈投放。數據顯示，周四央行以價格招標方式發行的年內第108期央票，期限3個月，發行量50億元，中標收益率連續第四次持平于1.8131%。

    Wind數據顯示，本周央行公開市場操作將有450億元央票和300億元正回購到期，本周央行公開市場操作實現凈投放640億元，連續四周凈投放資金共計2300億元。

    一銀行交易員表示，本周28天期正回購操作的重啟，表明央行仍旨在回收流動性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回籠不力的表現。目前3月期、1年期和3年期央票的一二級市場利差分別為100、68和67個基點。

    “央票發行不暢通，央行可以選擇上調存款準備金率，也可通過加息縮窄（央票）一二級利差。”

    有研究員指出，準備金率工具僅能治標但不治本，而通過加息來提高央票在一級市場的發行收益率，才能夠保證公開市場操作日后的正常運轉。

    不過值得一提的是，歷史資料顯示，3年期央票的停發或與存款準備金率的上調有著一定的相關性。“從3年期央票缺席的角度來看，準備金率上調的概率比加息大些?！?/P>

    政策緊縮預期的升溫，令周四銀行間債市現券收益率全線上行。有交易員指出，因市場傳聞較多，中長期現券收益率普漲6—8個基點?！癈PI數據可能突破5%的消息，強化了市場緊縮預期，加重了現券市場的拋壓。”

    回購市場則相對穩定。數據顯示，貨幣市場指標利率——7天期質押式回購加權平均利率周四報收2.4933%，較前交易日的2.5069%變化不大，隔夜品種加權平均利率報收2.0163%，亦與前交易日的2.1022%大致持平。

國內加息受制外圍市場

    與此同時，和對存款準備金率上調預期一致不同，市場對于年內加息的概率存在分歧。業內人士表示，統計局提前發布宏觀經濟數據，加劇了市場對政策進一步收緊的擔憂，但受制于高企的新增外匯占款等因素，短期內加息的概率有所下降。

    國際市場，各央行加息態度謹慎，本周已有5大央行以靜制動，維持基準利率不變。繼澳洲央行基準利率持穩后，加拿大央行、新西蘭央行、巴西央行以及韓國央行，均已宣布維持其基準利率不變。

    東方證券宏觀分析師李立峰稱，制約加息的重要因素是外匯占款，而11月份新增外匯占款預計在3000億元?！芭俪?0月份數據，這一預測值相對歷史來說是比較高的?！?/P>

    “考慮到目前資本流入壓力正在上升，短期內加息空間可能受到限制，年內進一步動用存款準備金率可能性更大?！?/P>

新聞鏈接：

    濟南11月成交火爆 是否繼續加息將影響未來樓市

    11月，我市新建商品房本月成交1843套，僅次于10月，創去年12月以來第二高位。業內人士分析認為，本月高成交量主要受樓市供應加大等因素影響，未來是否繼續加息，將對樓市走向產生較大影響。

    來自市城鄉建設委透明售房網的數據顯示，11月全市新建商品房網簽成交量為1843套，僅次于10月的2148套，創下自去年12月以來的第二大單月成交量。對此，資深房產評論人趙魯梁認為，最主要的因素是樓市供應加大，購房者選擇機會增多。一房地產調研機構的數據顯示，10月全市新建商品房存量房和新增供應總計達6237套，當月銷售2148套，這意味著11月存量房高達4000余套，加上本月先后有10多個樓盤加推新房，樓市供應量較此前大幅度增加，保守估計在5500套以上。其次，自4月樓市調控以來積攢的大量購房需求本月進一步釋放，也是導致成交量繼續走高的一個原因。此外，業內人士表示，未來形勢的不確定性，也是造成成交攀升的一個因素，為控制通脹采取的加息、提高存款準備金率等政策，對開發商的資金鏈形成了直接壓力，也加重了購房者首付壓力和還貸負擔，為避免進一步受加息等宏觀政策的影響，開發商加大推盤促銷力度以盡快回款，部分購房者則為實現資金的保值增值、規避不確定的未來政策形勢，出現了一定程度的“恐慌性”購房。

    11月3日，住建部、財政部、人民銀行、銀監會等4部門聯合印發《關于規范住房公積金個人住房貸款政策有關問題的通知》，實現了樓市調控差別化信貸政策從商業貸款到公積金貸款的“全覆蓋”。不過截至目前，省市有關部門并未出臺相應的實施細則。業內人士和有關專家分析認為，從目前看，公積金新政策影響面并不大，而且考慮到省內和濟南市的實際情況，將要出臺的細則可能不會太苛刻，“對未來樓市影響最關鍵的，可能是傳聞中的進一步加息及其他貨幣政策?！倍辔环治鋈耸空J為，從目前看，11月CPI可能進一步走高，為控制通脹，解決流動性過剩問題，央行年內還可能加息或提高存款準備金率，“是否加息，如果加息，加多少，都將對市場產生直接影響?！?/P>

    此外，由于近期多個城市樓市成交回暖明顯，房價有所上揚，各地“地王”也再度涌現，因此有分析人士認為國家相關部委可能會進一步出臺其他樓市調控政策。不過趙魯梁等人認為，從濟南來看，應該不會出臺“限購”之類明顯違背市場規律的政策。