由于房地產價格走勢牽涉到目前炙熱的公眾情緒，因此本文擬展開分析地方融資平臺負債和房價的關系。未來一段時間內，房價走勢如何？這無疑是一個眾說紛紜的話題。坦率的說，在當前錯綜復雜的政策角力下，任何言之鑿鑿的論斷都是可疑的，房地產市場像是一鍋越燒越焦的堅硬稀粥，除了它本應有的面貌之外，它什么都像。

　　政治高層，民意，開發商和地方政府目前是房價走勢的幾個關鍵變量。

　　在房地產市場中，地方政府其實才是真正的悶聲發大財的主。長期以來，土地出讓收入和房地產行業相關的稅收收入占據了地方財政的半壁江山。為了應對金融危機導致的經濟衰退，在中央政府默許和鼓勵下，地方政府大肆融資和投資，一手造就了地方融資平臺債務這顆定時炸彈。如今，為了拆解這顆定時炸彈，逃避懲罰，同時為了保證G D P增長率，地方政府需要通過不斷的賣地來維持或增加財政收入，來充實地方融資平臺的資產。事實上，從大部分地方融資平臺還款安排來看，很多是以土地資產作為抵押貸款的，其債務清償取決于土地價值。

　　但是根據國土資源部公布的住宅用地供應計劃顯示，2010年全國住宅用地供應同比增加約140%，但是在不斷推出的房地產調控措施的陰影下，市場開始快速冷凍。據中國指數研究院數據信息中心監測顯示，2010年上半年，全國103個城市累計供應住宅用地20335.8萬平方米，僅完成了全年計劃的11%。截至6月份，北京僅完成2010全年度土地供應計劃中住宅供地量的16.4%，廣州完成計劃的6%，上海完成了計劃的38%，深圳完成了計劃的14%。從這些有代表性的城市的土地出讓狀況，可以看出土地市場是如何蕭條，地方政府的財政壓力前所未有。

　　在當下的政治架構下，地方政府擁有的能量遠非民意和開發商能相提并論。既然經驗告訴他們，只有房價不斷上漲的預期的存在，才能有效激活房地產成交，才能快速消化土地市場，才能緩解財政壓力，因此想方設法托市，維系房價上漲趨勢，才是他們真正的關注焦點，因此對政治高層要求的強化保障性住房建設陽奉陰違，對個別降價的開發商進行懲罰，等等措施不一而足。要準確的描述地方政府對房地產市場的操控超出了本文的需要，但是結論是簡單的，那就是因為地方財政收入的原因，因為地方融資平臺負債的需要，地方政府有意無意的合謀，維持了房價上漲的趨勢，消解了中央調控房地產的政策努力。當然，房價上漲趨勢本身可能倒逼高層出臺更激烈的打壓政策，從而使得局勢更為迷離。而地方政府不斷推出土地的意圖，長期下去，也必然意味著供應增加，形成價格下行壓力。

　　在中短期之內，還是無法斷言房價是漲是跌。目前可以斷言的是，土地市場和房價將繼續扭曲，而這些很可能是為了掩蓋另外一些更扭曲的經濟現象———比如地方政府融資平臺的負債問題。