從此前的實物安置改為貨幣化安置是其中關鍵，而PSL又是核心環節，并被不少地方政府視為如意法寶，放大到極致。

　　具體怎么操作呢？還是以上述的中部城市為例，政府規劃一批棚改項目，向政策性銀行申請專項貸款，國開行再通過PSL拿到央行資金。貸款到手，地方政府通過貨幣化安置向棚戶區居民發放補償款，棚改拆遷戶拿著拆遷款，歡天喜地買新房去，比如到上述所說的做廣告的大公司。

　　這里說的政策性銀行主要就是國開行。公開數據：截至2017年末，國開行累計發放棚戶區改造貸款3.4萬億元。6月25日，針對市場有關棚改傳聞，國開回應行說截至5月末，今年發放棚改貸款4369億元，有力支持了棚改續建及2018年580萬套新開工項目建設。

　　占比有多大呢？住建部副部長陸克華曾透露，2016年全國棚改貨幣化安置比例達48.5%，比2015年提高了18.6個百分點。另有數據：2017年我國各類棚戶區改造開工609萬套，完成投資1.84萬億元，棚改貨幣化安置比例高達60%。2017年我國各類棚戶區改造開工609萬套，完成投資1.84萬億，棚改貨幣化安置比例高達60%。三年棚改計劃之前的2014年，棚改貨幣化安置比例是9%。

　　效果效果如何？

　　僅2016年，棚改貨幣化安置可以從市場上購房2.5億平方米。當年全國住宅銷售面積13.75億平方米。再算算，這2.5億平方米主要集中于三四線城市，其效果就更加可觀了。如此大手筆，庫存被快速消化，甚至不得不加快供地。

　　5月初，經濟ke拿到一份《湖南省住房和城鄉建設廳關于各市州中心城區、各縣市商品房庫存去化周期的函》顯示，衡陽城區的住宅去化周期只有5.5個月，株洲茶陵縣僅1.4個月！什么意思？按照當時的銷售進度，茶陵縣1.4個月后就沒有房子賣了。無獨有偶，湖北省住建廳今年6月4日也發文警示住房庫存消化周期不足6個月的城市做好工作，遏制投機炒作。如今，宜昌、徐州、西雙版納等城市都已加入限購的行列。

　　當然，此時的地價已非吳下阿蒙。在湖南衡陽，2017年商住用地出讓最高單價突破756萬元/畝。2014年12月，當地土地最高單價是261.4萬元/畝，3年近3倍漲幅，飆升幅度之大，讓人瞠目。面粉貴了，面包自然跟漲。2014年，衡陽住房均價為3880元/平方米，同比下跌5.5%。然而，2017年衡陽最貴地塊的樓面價已達3700多元，房價超7000元/平方米是常態，八九千也不稀奇。原本為房子太多賣不動而發愁的那個中部小城，房價也昂首挺進“萬元戶”行列。

　　原本為房子太多賣不動而發愁的一些中部小城，房價也昂首挺進“萬元戶”行列。

　　不過，這里有個小疑惑。按照定義，城市棚戶區是指在城市規劃區集中連片簡易結構房屋較多、房屋密度大、基礎設施簡陋、房屋年限長、功能不全、安全隱患突出的區域，包括城市棚戶區、國有工礦棚戶區、國有林區棚戶區和國有林場、墾區危舊房等，后來棚改還擴展到了集體土地上的城中村改造。

　　棚戶區是歷史欠賬，也是城市傷疤。從2008至2016年，全國棚改已累計使8000多萬住房困難群眾“出棚進樓”，相當于德國的總人口。這無疑是偉大的民心工程?？焖偻七M后，一位開發商人士直接告訴經濟ke，“這么多年，城市化建設非?？欤鞘信飸魠^其實在迅速減少，一二線城市的棚戶區已經不多了?！迸飸魠^不夠用怎么辦？西部某市經信委的一位處級干部說，放著這么好的政策不用不可能，沒有條件，創造條件也要上。

　　于是，棚改這本民心工程的真經到了某些地方就念歪了。比如，有網友爆料，2016年，江西九江某區38棟別墅型商住樓(100余戶)也要進行“棚戶區改造”?？梢钥隙?，這并非孤例。

　　淡出

　　不過，怪象出現，卻也是棚改貨幣化安置政策逐步淡出的征兆。

　　2017年政府工作報告指出，支持農民工在城鎮購房，提高棚改貨幣化安置比例，房地產去庫存取得積極成效。三句話的順序和邏輯結構均有看頭，倒推解讀，去庫存目標已實現，棚改貨幣化安置的手段自然沒有保留的必要，接下來亟待處理的是房價高企帶來的風險。

　　尹中立也撰文稱，三四線城市的居民收入水平低，用去庫存的手段刺激購房，金融風險已經隱現。對于房價漲幅居前的三四線城市，應該停止土地拆遷的貨幣化補償政策，減少或停止棚戶區改造的貨幣化安置。上述中部城市住建局今年4月稱，當地2018年比2017年的棚改計劃小些。2017年棚改計劃中心城區征拆戶數30440戶，2018年棚改計劃中心城區征拆戶數13448戶。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所經濟發展室主任徐奇淵測算：2018年二季度PSL增量與去年同期相比，增速幾乎為0。至于被斷糧的三四線城市房價，且行且看。